宝胜股份:依托航空工业 高端产品值得期待
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(原标题:宝胜股份依托航空工业 高端产品值得期待

10月中旬,备受投资者关注的宝胜股份收购金源铜业的资产收购案,终于圆满收官。宝胜股份成功收购金源铜业51%的股份,不仅能在原材料方面获得成本优势,更意味着公司将积极做大做强航空航天导线等特种高端线缆用精密导体业务,巩固公司在航空航天导线等特种高端线缆细分市场的占有率。宝胜股份未来在高端产品的发展,将十分值得期待

中航工业助力公司发展

2014 年江苏省政府将宝胜集团75%股权无偿划转给中国航空工业集团下属航空工业机电系统有限公司持有,宝胜集团是宝胜股份控股股东。本次股权划转后,宝胜股份的实际控制人变更为中航工业。在航空工业的支持下,宝胜股份具有了“市场+资金”双重优势。

宝胜股份作为中国电线电缆行业唯一的国有大型控股企业,中国线缆行业最具竞争力企业10 强前三甲,2016 年市占率达22.64%。公司产品主要包括电气电缆、裸导线及其制品和特种电缆等,产品主要应用于国家电网、城市轨道交通业、汽车业以及造船和航空航天等领域。

自2014 年加入航空工业以来,近三年宝胜股份归属于母公司的净利润年复合增长率达39.02%,远高于行业平均水平的10.63%。就算是行业景气度下滑的今年前三季度,宝胜股份的营业收入也达到了128.94亿元,同比增长了16.72%(详见表一)。

表一:宝胜股份营业收入增长情况:

宝胜股份:依托航空工业 高端产品值得期待

作为公司的主要业务,公司的电力线缆业务将受益下游电网持续建设。据国家“十三五”电网规划的指导思想和总体目标,“一特四大”战略和电能替代战略将加快以特高压电网为骨干网架、各级电网协调发展的智能电网建设。尤其是治霾特高压通道建设将给电力线缆带来持续需求增长。

电力线缆业务是公司业绩支撑,目前公司成功实现国网全部27 家省局和中国五大发电集团的开发全覆盖,产品如金属屏蔽电缆、10kV、35kV 架空绝缘电缆等是国家电网工程的首选产品,因此未来公司相关主营业绩有望受益下游电网持续建设。

在保证公司主营业务持续稳定增长的同时,近年来,宝胜股份线缆产品不断向高端装备市场拓展,其中2016 年完成收购日新传导、上海安捷进入电子通讯和矿物绝缘特种线缆领域。目前公司装备线缆广泛配套于飞机、军工、舰船、海工、核电、轨道交通、电气装备等高端装备领域,实现高端产品“上天入地下海”全覆盖。在航空航天领域,公司导线产品通过军方鉴定,与相关设计研究院共同进行EWIS 设计,成为国内首家且唯一进行国产化生产并装机使用的厂家,此外公司产品成功应用于酒泉卫星发射中心,为“天宫二号”和“神舟十一号”火箭发射做出贡献。

金源铜业收购完成助推产业转型

10月中旬,宝胜股份发布了《重大资产购买实施情况报告书》,公司宣布2017年9月28日,常州市工商行政管理局为金源铜业核发了变更后的营业执照,金源铜业过户事宜已完成,相关工商变更登记手续已办理完毕,宝胜股份已持有金源铜业51%股权。

金源铜业是专业生产铜杆、铜线等铜产品的企业,在我国电缆加工业具有一定影响力,具有20多年的铜杆生产经验,现已拥有比较完善的铜杆及深加工生产体系,且生产工艺成熟、技术装备先进、产品质量稳定。2015年,金源铜业实现营业收入917,222.13万元,实现净利润3,927.57万元;2016年,金源铜业实现营业收入868,921.73万元,实现净利润6,655.47万元;2017年1-3月,金源铜业实现营业收入267,435.28万元,实现净利润1,313.29万元。

本次收购完成之后,不仅能增强上市公司的盈利能力,更重要的是将完善宝胜股份特种线缆产品产业链,推动公司产品结构转型。

目前宝胜股份主要生产的电力缆、裸导体及其制品市场竞争激烈,受原材料价格波动影响较大,毛利率低。为提高公司盈利能力,需提高特种电缆的销售占比。金源铜业专业从事低氧光亮杆生产、销售,具有丰富生产经验,其下游产品大部分为对铜杆质量要求很高的高端线缆市场如电磁线、漆包等领域。同时,金源铜业在生产技术和成本控制方面具有一定优势。

宝胜股份已经制订了提高特种电缆收入占比、加快产品结构转型及客户结构转型的相关规划。本次收购可以利用金源铜业现有技术与优势,积极做大做强航空航天导线等特种高端线缆用精密导体业务,巩固公司在航空航天导线等特种高端线缆细分市场的占有率。

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