[增持评级]深度*行业*民办高教系列之一:法规环境渐趋完善 渗透率有望提高
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[增持评级]深度*行业*民办高教系列之一:法规环境渐趋完善 渗透率有望提高   时间:2018年03月23日 10:01:29 中财网    
近年来随着教育市场化政策不断出台,民办高教的地位也逐渐受到认可,国家及民间资本投入持续增大。截至2016 年,全国共有高等教育院校2,596所,其中民办高校742 所。随着新《民促法》及配套政策落地,各省执行细则推进,民办高等教育制度环境得到改善,民办高教渗透率将进一步提高。2017 年我国民办高等教育市场规模为1,037 亿,预计到2022 年,市场规模将达1,496 亿,呈持续增长势头。

支撑评级的要点
学历教育体系完备,民办高教开启资本化。我国学历教育体系完备,教育投入逐年持续增大,已经跃升世界高等教育大国前列。经过40 年的发展,民办高教行业经历了萌芽期、整预期、规范期,2017 年以后,随着新《民促法》修正案过审,民办学校与公办学校在法律上拥有了同等地位,民办教育资本化障碍被扫除,迎来教育资本化时代。

民办高教占比增加,高教渗透率增长空间仍大。截至2016 年,我国有高等院校2,596 所,公办高等院校1,854 所,民办高等院校742 所,占28.6%,而2006 年民办高校仅占14.8%,占比提升13.8%。2016 年民办高校招生181.83 万人,民办高校招生占比24.3%。截至2016 年我国高等教育在校生人数为2,696 万人,其中民办高校在校生人数为634 万人,占比为24%,未来民办高校渗透率提升空间较大。

民办高教制度环境改善,鼓励向应用型转变。随着《民办高等学校办学管理若干规定》及新《民促法》的落地,民办高教制度环境不断改善。同时,《普通本科学校设置暂行规定》以及《高等职业学校设置标准(暂行)》等规定出台为各层次民办高校划定界限,规范了民办高校的办学。

营利性改制细则逐步出台,仍有较长过渡期。2017 年9 月1 日,新《民促法》正式生效,标志我国民办教育进入新时代。新《民促法》规定,除义务教育阶段的民办教育可以自主选择营利性还是非营利性,明确民办学校营利性与非营利性分类管理,差异化扶持的原则,首先利好民办高等教育行业。14 个省市发布具体的鼓励社会力量兴办教育促进民办教育健康发展的实施意见,从学校登记、学费定价、土地政策、税收政策等方面明确民办学校管理。

需求增长,资本化推进,民办高教持续向好。随着市场规模的增加,民办高等教育行业也会进一步规范,教学质量将会提升,与公办高等教育之间定位也会逐渐进行区别,人才培养的方向更加配合市场的需求。在这样的背景下,民办高等教育资产证券化、行业内的兼并重组都将加速,预计未来会有更多优质的民办高教标的登陆资本市场。

主要风险
民促法地方执行细则尚不够清晰,VIE 架构未来可能存在政策风险。

□ .田.世.欣  .中.银.国.际.证.券.股.份.有.限.公.司

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